編者按：近期，以康得新和康美藥業(yè)為代表的收入舞弊問題引發(fā)了多方討論與關(guān)注。黃世忠教授在其發(fā)表的《收入操縱的九大陷阱以及防范對策》一文中尖銳指出：收入確認(rèn)是上市公司最經(jīng)常采用的操縱伎倆。那么，對于隱秘程度不一、操縱方式不同的收入舞弊，我們應(yīng)如何核查和尋找跡象呢？另一方面，有些財(cái)務(wù)舞弊的隱藏程度較高，特別是從康得新和康美藥業(yè)等造假案可知，收入舞弊也在“轉(zhuǎn)型升級(jí)”、從過去簡單粗暴的會(huì)計(jì)操縱、轉(zhuǎn)向一條龍的交易造假型財(cái)務(wù)造假，此時(shí)僅僅依靠財(cái)務(wù)跡象或傳統(tǒng)審計(jì)程序很難發(fā)現(xiàn)。因此，本公眾號(hào)本期節(jié)選中國財(cái)務(wù)舞弊研究中心聯(lián)合主任葉欽華在2017年發(fā)表于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》的文章《關(guān)于IPO財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別的一些思考》并略有修訂，該文章給出一個(gè)財(cái)務(wù)邏輯和業(yè)務(wù)邏輯相結(jié)合識(shí)別IPO財(cái)務(wù)舞弊的微觀視角，對識(shí)別交易造假類的收入舞弊具有一定借鑒意義。全文參見《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》。本文版權(quán)歸原作者與期刊。
葉欽華
（廈門國家會(huì)計(jì)學(xué)院 中國財(cái)務(wù)舞弊研究中心）
IPO企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的基本套路
早在2003年，黃世忠教授在其發(fā)表的《收入操縱的九大陷阱以及防范對策》一文中就尖銳指出：收入確認(rèn)是上市公司最經(jīng)常采用的操縱伎倆，也是注冊會(huì)計(jì)師發(fā)生審計(jì)失敗最常見的技術(shù)原因。從IPO財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別的角度看，對利潤表第一行（收入）的研究與總結(jié)可能比凈利潤這一末行科目更為重要。
筆者以收入舞弊為例，總結(jié)了證監(jiān)會(huì)查處以及實(shí)務(wù)中IPO企業(yè)財(cái)務(wù)造假的案例，其典型性套路為：通過虛構(gòu)采購、銷售和偽造銀行回單（如果客戶配合則為真實(shí)銀行回單），實(shí)現(xiàn)自有資金/體外資金循環(huán)，虛增銷售收入。主要包括以下四個(gè)類別：
基于上述套路，筆者將收入舞弊案例總結(jié)為四大類：第一類是造假的新手，留下很多蛛絲馬跡；第二類是造假的“老司機(jī)”，知道怎么掩蓋造假的痕跡；第三類是造假的高手，造假痕跡掩蓋的比較隱秘；第四類是造假的絕世高手，將造假金額隱藏于公認(rèn)最安全最易審計(jì)的貨幣資金科目中。
本文對上述四類收入造假統(tǒng)一做個(gè)造假金額假設(shè)：虛增營業(yè)收入10000萬元，相應(yīng)營業(yè)成本7000萬元，扣除25%的企業(yè)所得稅，凈利潤虛增2250萬元。在這樣的假設(shè)條件下，四類企業(yè)造假在利潤表的表現(xiàn)形式是一樣，結(jié)果都是虛增1億元收入和2250萬元的凈利潤。
反觀資產(chǎn)負(fù)債表，筆者就發(fā)現(xiàn)出四類企業(yè)報(bào)表結(jié)構(gòu)存在較大的差別：
第一類我們說的新手不想或不懂花錢，資產(chǎn)端應(yīng)收賬款增加了1.17億，因?yàn)槊适?0%，為了少交增值稅亦通過采購取得了相應(yīng)的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，負(fù)債端“應(yīng)付賬款”相應(yīng)增加1.17億元，這就出現(xiàn)了“高資產(chǎn)、高負(fù)債”的報(bào)表結(jié)構(gòu)。
第二類是老司機(jī)，為了完成資金流回籠，掩蓋造假的痕跡，他把1.17億元從供應(yīng)商這里支付出去并通過資金體外循環(huán)回款，解決了高資產(chǎn)高負(fù)債的“雙高”問題，但為確保虛增毛利，結(jié)果是存貨虛增3000萬仍會(huì)留在報(bào)表上，對于審計(jì)師必走存貨盤點(diǎn)程序來說，仍然是個(gè)“定時(shí)炸彈”。
第三類是造假高手，通過長期資產(chǎn)付款來完成資金流“閉環(huán)”的體外循環(huán)，比如在建工程，通過提高工程造價(jià)或變更工程預(yù)算等方式，或者是參股一個(gè)輕資產(chǎn)公司（如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)），高估值溢價(jià)收購等形式，很絕密，難以核實(shí)的長期資產(chǎn)，較為完美的掩蓋了造假痕跡。
第四類是絕世高手，由公司老板（即實(shí)際控制人）體外輸血，通過老板自有資金實(shí)現(xiàn)資金流“閉環(huán)”，虛增毛利直接體現(xiàn)在貨幣資金；當(dāng)然，實(shí)務(wù)中有更粗暴的造假者，直接在小黑屋中買幾臺(tái)打印機(jī)，偽造銀行回單虛增貨幣資金（例如雅百特、金亞科技等上市公司），以至于有專業(yè)人士吐槽“十年前上市公司造假還是認(rèn)真的，現(xiàn)在不認(rèn)真了，沒有匠人精神，簡直在侮辱投資者和監(jiān)管者的智商”。此時(shí)，應(yīng)驗(yàn)了“最安全科目有可能就是最危險(xiǎn)的”，貨幣資金的真實(shí)性核查，反倒成為了舞弊識(shí)別的核心。
財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別的“財(cái)務(wù)邏輯”
筆者提及的“財(cái)務(wù)邏輯”，主要是通過三張財(cái)務(wù)報(bào)表聯(lián)動(dòng)性和現(xiàn)金流來進(jìn)行排查。第一，報(bào)表分析是注冊會(huì)計(jì)師的老本行，我們從報(bào)表分析作為切入點(diǎn)來看這個(gè)企業(yè)是不是有舞弊的跡象。第二，通過現(xiàn)金流的排查，完成財(cái)務(wù)舞弊跡象落地的突破口。
從前述四類企業(yè)的財(cái)務(wù)舞弊套路來分析，筆者總結(jié)出財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別的兩個(gè)“財(cái)務(wù)邏輯”：
正如《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-基本準(zhǔn)則》第31條提及：收入只有在經(jīng)濟(jì)利益很可能流入從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)增加或者負(fù)債減少、且經(jīng)濟(jì)利益的流入額能夠可靠計(jì)量時(shí)才能予以確認(rèn)?？梢姡?strong style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box; word-wrap: break-word !important; overflow-wrap: break-word !important;">財(cái)務(wù)造假背后的代價(jià)是資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)留下很多痕跡，消化卻需要過程，不同時(shí)點(diǎn)有不同特征，例如某一時(shí)點(diǎn)下收入虛增相應(yīng)會(huì)帶來應(yīng)收賬款、貨幣資金或存貨的增加等等。這里面給我們財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別帶來很多機(jī)會(huì)，我們可以借助報(bào)表聯(lián)動(dòng)分析的老本行來發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)指標(biāo)的異常，同時(shí)要更加重視對資產(chǎn)負(fù)債表的分析與把握，關(guān)注其資產(chǎn)、負(fù)債的變動(dòng)對利潤表科目可能的影響。
2、資金核查是突破口：“有進(jìn)必有出、不然很耗體”
“巧婦難為無米之炊”，上面示例中的老手與高手，為了掩蓋造假可能帶來的“高資產(chǎn)、高負(fù)債”的異常報(bào)表結(jié)構(gòu)，就需要借助于關(guān)聯(lián)方、供應(yīng)商、工程商的賬戶來完成資金流的回籠。當(dāng)然實(shí)務(wù)中還有前述第四類“絕世高手”，老板自己體外掏錢來完成資金循環(huán)回籠，這樣子老板要很有錢，因?yàn)镮PO申報(bào)期要三年、排隊(duì)申報(bào)還需要1-2年，這樣連續(xù)造假五年明顯會(huì)很耗體。
可見，我們不僅要看報(bào)表本身，還要看背后的現(xiàn)金流明細(xì)，看看配合鬼推磨的“錢”從哪來、到哪去，以現(xiàn)金流的排查作為突破口，從發(fā)行人、供應(yīng)商、客戶、股東賬戶之間的資金關(guān)系中查找出蛛絲馬跡，特別需要關(guān)注以下兩類異常資金流：（1）既是收款人又是付款人的異常資金流轉(zhuǎn)；（2）金額相同、日期相同、交易對手為同一實(shí)際控制人的資金對倒。
此外，這也給我們財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別帶來一些“非財(cái)務(wù)特征”的啟發(fā)，重點(diǎn)關(guān)注老板及企業(yè)的資金流異常預(yù)警信號(hào)，例如IPO申報(bào)期內(nèi)持續(xù)現(xiàn)金分紅、大股東低估值轉(zhuǎn)老股、企業(yè)貨幣資金充足情況下仍大額舉債（即存貸雙高）、異常規(guī)模的票據(jù)背書，工程付款進(jìn)度異常、結(jié)算周期異常等都可能是財(cái)務(wù)舞弊的跡象。
財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別的“業(yè)務(wù)邏輯”
財(cái)務(wù)報(bào)表本質(zhì)上是基于業(yè)務(wù)交易的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)進(jìn)行確認(rèn)、計(jì)量并形成的報(bào)告，它實(shí)質(zhì)上應(yīng)如實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果，并為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者作出經(jīng)濟(jì)決策支持。因此，筆者認(rèn)為，除了從財(cái)務(wù)邏輯來發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊跡象之外，如何從交易或者事項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)作為切入點(diǎn)，從“業(yè)務(wù)邏輯”去判斷與反證財(cái)務(wù)邏輯的合理性，應(yīng)該是識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊的“不二法寶”。
一是產(chǎn)品的生產(chǎn)安裝特點(diǎn)：某些產(chǎn)品安裝調(diào)試有著行業(yè)特點(diǎn)，比如安裝調(diào)試時(shí)間、正常安裝進(jìn)度；某些產(chǎn)品的投入產(chǎn)出比、水電費(fèi)單耗是有其行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，比如養(yǎng)雞（豬）是有料肉比、產(chǎn)銷率、單羽疫苗費(fèi)等業(yè)務(wù)指標(biāo)；再如母豬存欄數(shù)決定了6個(gè)月后豬肉的供求關(guān)系等等。這些行業(yè)慣例背后可以推算相應(yīng)的業(yè)務(wù)指標(biāo)、從而從生產(chǎn)周期、產(chǎn)能配比性等業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來驗(yàn)證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的合理性。
二是產(chǎn)品的銷售特點(diǎn)：某些產(chǎn)品運(yùn)輸方式具有特殊性，比如僅能通過汽車來運(yùn)輸；某些產(chǎn)品運(yùn)輸半徑存在固有限制，比如水泥、瀝青類產(chǎn)品其路途時(shí)間需要控制在兩小時(shí)以內(nèi)；某些產(chǎn)品銷售模式?jīng)Q定了其銷售推廣費(fèi)用比重高，比如制藥企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)游戲公司等等，這里面的行業(yè)慣例對應(yīng)的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，亦可以驗(yàn)證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的合理性。如筆者過往盡調(diào)的一家IPO企業(yè)，收入增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)、同時(shí)我們也關(guān)注到，其營運(yùn)周期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率不斷拉長，借助于前述的“財(cái)務(wù)邏輯”，我們初步判斷該公司存在收入舞弊的異常特征。但是，在與IPO企業(yè)管理層訪談時(shí)，對方解釋為下游客戶較為強(qiáng)勢、考慮到訂單量的增加、公司給予客戶超出合同約定的信用期等官方答復(fù)。此時(shí)，我們關(guān)注到一個(gè)細(xì)節(jié)，招股書中披露該企業(yè)產(chǎn)品體積特征決定了僅能通過汽車運(yùn)輸完成配送，而在收入大幅增加的情況下，其相應(yīng)的汽車運(yùn)輸費(fèi)用卻同比下降。該行業(yè)慣例堅(jiān)定了我們對其收入舞弊的認(rèn)定。
三是項(xiàng)目交付的時(shí)間周期：某些項(xiàng)目的施工與交付周期具有特殊性，例如房地產(chǎn)企業(yè)施工企業(yè)從簽約、施工到銷售確認(rèn)收入需要一定的時(shí)間周期，此時(shí)通過對項(xiàng)目交付的時(shí)間周期合理性判斷，可以進(jìn)一步驗(yàn)證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)異常變動(dòng)的合理性；例如雅百特（002323）在2015年5月借殼中聯(lián)電氣。為了實(shí)現(xiàn)重組上市的業(yè)績承諾，雅百特以虛構(gòu)巴基斯坦工程項(xiàng)目和國內(nèi)外建材貿(mào)易的方式虛增營業(yè)收入。從科目/指標(biāo)聯(lián)動(dòng)異常分析可以發(fā)現(xiàn)：其收入增長率達(dá)86.77%，而同行業(yè)上市公司則為-22%；2014年至2016年毛利率分別為39%、43%、35%，同行業(yè)則僅為33%、31%、26%，即毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)，特別是2015年。進(jìn)一步從公告信息查詢發(fā)現(xiàn)，2015年7月雅百特新增客戶巴基斯坦工程項(xiàng)目尚未動(dòng)工，但在2015年年報(bào)中已確認(rèn)收入實(shí)現(xiàn)完工，這一工程項(xiàng)目的施工周期與行業(yè)慣例嚴(yán)重不符，該信號(hào)可以預(yù)警財(cái)務(wù)舞弊的可能性。
一是產(chǎn)品銷售毛利率明顯高于同行業(yè)。筆者之前盡調(diào)的某家裝材料IPO企業(yè)，為行業(yè)追隨者，銷售價(jià)格低于同行業(yè)上市公司5%左右、但其毛利率卻高于同行業(yè)上市公司10%；經(jīng)進(jìn)一步分析，主要系其主要材料采購成本低于同行業(yè)上市公司采購成本約15~20%，但我們了解到其上游主要材料供應(yīng)商平均毛利率僅有18%。據(jù)此，我們判斷該IPO企業(yè)的采購成本不符合商業(yè)常識(shí)，存在財(cái)務(wù)舞弊的可能性。
二是區(qū)別于同行業(yè)的特殊銷售模式；某IPO企業(yè)在申報(bào)期前兩年采用完工百分比的收入確認(rèn)方法，但在申報(bào)期最后一年臨時(shí)改變銷售模式，將原來的軟硬件整體解決方案拆分為硬件銷售合同與軟件安裝技術(shù)服務(wù)合同，以便于將硬件銷售收入提前確認(rèn)。該事項(xiàng)就需要引起重點(diǎn)關(guān)注與核實(shí)。
三是產(chǎn)品銷售單價(jià)明顯高于同行業(yè)；某IPO企業(yè)在申報(bào)期內(nèi)銷售收入大幅增長，特別是最后一期，經(jīng)核實(shí)其產(chǎn)品銷售單價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國外頂尖品牌的同類型產(chǎn)品銷售價(jià)格，明顯存在不符合商業(yè)邏輯。
四是公司在建工程長期未竣工或進(jìn)度異常緩慢；筆者曾經(jīng)盡調(diào)的某養(yǎng)豬IPO企業(yè)，我們關(guān)注到其在申報(bào)期最后一年第一大自然人客戶銷售額大幅增加8000萬元，盡管心里帶著“質(zhì)疑”，但常規(guī)的客戶走訪底稿、函證底稿、發(fā)貨單核實(shí)、回款等程序均有著比較完美的結(jié)果。此時(shí)，我們關(guān)注到其同一批豬舍在申報(bào)期多次翻新改造，改造款高達(dá)6000多萬，同時(shí)在對改造工程款付款流水核查中，我們發(fā)現(xiàn)存在個(gè)人代收款的情況，這些不符合商業(yè)常識(shí)的信號(hào)都預(yù)警舞弊的可能性；又如康得新公司2017年年報(bào)及相關(guān)公告信息可知，公司于2015年及2016年兩次定增增發(fā)募集資金77.73億元用于光學(xué)膜二期等工程（截止2017年12月31日專項(xiàng)募集金額仍結(jié)余59億元），但募集項(xiàng)目預(yù)計(jì)投產(chǎn)期分別由2017年12月、2018年6月分別推遲至2019年2月及2018年12月；此時(shí)，在資金充足的前提下在建工程進(jìn)展緩慢，不符合商業(yè)常識(shí)，該跡象值得投資人與審計(jì)師重點(diǎn)關(guān)注，其背后是否存在財(cái)務(wù)舞弊的可能性。
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可見，隨著收入造假舞弊手法的“轉(zhuǎn)型升級(jí)”，單純依靠傳統(tǒng)的審計(jì)程序或單純依靠財(cái)務(wù)跡象很難識(shí)別舞弊，基于財(cái)務(wù)邏輯和業(yè)務(wù)邏輯相結(jié)合識(shí)別IPO財(cái)務(wù)舞弊的視角，可能對上市公司財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別有所借鑒。后續(xù)，借助于大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)開發(fā)數(shù)據(jù)分析工具，從年報(bào)、監(jiān)管函等公告信息、工商信息等海量公開網(wǎng)站渠道，不斷獲取與上市公司行業(yè)慣例、商業(yè)常識(shí)相關(guān)的非財(cái)務(wù)信息，并設(shè)計(jì)行之有效的舞弊識(shí)別程序，有助于提高審計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)的反舞弊能力。
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來源：廈門國家會(huì)計(jì)學(xué)院、天職老友匯；作者：葉欽華。版權(quán)歸原作者所有（如有轉(zhuǎn)載，請注明以上信息）。
