現(xiàn)金流量問題是發(fā)審會重點關(guān)注的財務(wù)問題之一，關(guān)注點集中于現(xiàn)金流量表編制的正確性、現(xiàn)金流量。

首發(fā)辦法中共有三處對發(fā)行人現(xiàn)金流量提出了要求：

一是：發(fā)行人財務(wù)質(zhì)量的要求之一“現(xiàn)金流量正常”；

二是：現(xiàn)金流量表的編制符合準則規(guī)定，能夠公允地反映發(fā)行人的“現(xiàn)金流量”；

三是：主板的發(fā)行條件之一“最近3個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元”。

上述要求，可以概括為兩個層次，首要層次，是正確編制現(xiàn)金流量表，包括主表和現(xiàn)金流量的附注；其次，是對現(xiàn)金流量的質(zhì)量和金額要求，核心在于對經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進行合理性分析。現(xiàn)金流量問題是發(fā)審會重點關(guān)注的財務(wù)問題之一，關(guān)注點集中于現(xiàn)金流量表編制的正確性、現(xiàn)金流量的質(zhì)量以及是否存在現(xiàn)金流量操縱等方面。

一、現(xiàn)金流量表的關(guān)注問題

（一）正確編制現(xiàn)金流量表

1、主表編制的問題

現(xiàn)金流量表的編制，需要遵循兩個大的原則：

（1）一般應(yīng)根據(jù)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的實際流動，按照現(xiàn)金流量總額法予以編制，不模擬不存在的現(xiàn)金流動，現(xiàn)金流入和流出一般情況下不能抵銷。

（2）根據(jù)資金的性質(zhì)和關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)所計入的會計科目，來準確劃分與經(jīng)營相關(guān)、與投資相關(guān)以及與籌資相關(guān)等三類現(xiàn)金流量。

在實務(wù)中，存在一些常見的有不同處理方式的現(xiàn)金流量分類，例如，資金拆借、政府補助、票據(jù)保證金等。由于涉及到是否應(yīng)列入經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的問題，如果分類不當(dāng)，經(jīng)常會美化或扭曲經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。

 

（1）資金拆借是否屬于經(jīng)營性現(xiàn)金流

在實務(wù)中，將資金拆借的流出流入計入經(jīng)營活動是比較常見的。也有一些主張依據(jù)不同特點來區(qū)分的，例如：與關(guān)聯(lián)方的資金拆借屬于經(jīng)營活動，與第三方的資金拆借則不屬于經(jīng)營活動；收取利息的不屬于經(jīng)營活動，不收取利息的屬于經(jīng)營活動；發(fā)生頻繁、周期較短、單筆金額較小，不收取利息的屬于經(jīng)營活動，反之不屬于經(jīng)營活動。

個人認為，無論是何種資金拆借或資金占用，都屬于非經(jīng)營性的，資金流入流出都不宜列入經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。另外，如果將資金拆借記入經(jīng)營活動，則通過拆借來美化現(xiàn)金流量就變得太簡單了。所以，從可控性考慮，也不宜將資金拆借認定為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量。

（2）政府補助

與收益相關(guān)的政府補助，收到的資金計入經(jīng)營性現(xiàn)金流量，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助，收到的資金計入投資性現(xiàn)金流量，這個原則是比較明確的。

在實務(wù)中，存在不同處理方式的主要是政府科研項目補助。一些主張是：從業(yè)務(wù)性質(zhì)上，研發(fā)活動屬于企業(yè)的經(jīng)營活動，研發(fā)支出包括的材料支出、人工支出等日常支出應(yīng)計入經(jīng)營性支出，收到的政府補助也應(yīng)計入經(jīng)營性現(xiàn)金流量。但是，研發(fā)支出的會計處理，有可能是直接費用化，也有可能進行資本化并最終形成無形資產(chǎn)，從形成會計科目的角度，如果進行資本化處理，實際是與購建長期資產(chǎn)相關(guān)的，應(yīng)歸于投資活動更加合適。當(dāng)然，在這種情況下，研發(fā)支出同樣應(yīng)計入投資活動支出。

 

（3）票據(jù)保證金是否屬于經(jīng)營性現(xiàn)金流

票據(jù)保證金不屬于現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，這是目前實務(wù)中比較一致的看法。但票據(jù)保證金在主表中的分類，則存在列入經(jīng)營活動或籌資活動現(xiàn)金流兩種不同處理方式。在年初年末票據(jù)保證金余額變動較大的情況下，不同列示方式對經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量的影響是比較大的。

比較妥當(dāng)?shù)奶幚矸绞绞牵阂治霰ＷC金的流動路徑，如果保證金在票據(jù)到期后直接從保證金賬戶中劃走，應(yīng)當(dāng)記入經(jīng)營活動支付的現(xiàn)金；如果保證金在票據(jù)到期后退到企業(yè)銀行賬戶，再從銀行帳戶劃走與票據(jù)相應(yīng)的金額，則應(yīng)當(dāng)記入與籌資活動支付的現(xiàn)金。

 

2、現(xiàn)金流量的鉤稽問題

現(xiàn)金流量的鉤稽包括三個方面：一是表間鉤稽，即現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負債表、利潤表的鉤稽。例如，最基本的，是資產(chǎn)負債表貨幣資金與現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金的鉤稽；二是現(xiàn)金流量表副表的鉤稽，即以凈利潤為起點與經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量的鉤稽，鉤稽過程中同樣會涉及到相關(guān)的表間數(shù)據(jù)和報表附注數(shù)據(jù)；三是現(xiàn)金流量表不同項目與相關(guān)報表附注或招股說明書財務(wù)信息之間的鉤稽。例如，“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”與報表附注“應(yīng)付職工薪酬”的鉤稽；“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”與招股說明書中披露的原材料采購數(shù)據(jù)等相關(guān)數(shù)據(jù)的鉤稽。

無法鉤稽或鉤稽關(guān)系不正確，代表著現(xiàn)金流量表編制或相關(guān)信息的披露存在錯誤。

 

（二）經(jīng)營性凈現(xiàn)金流的質(zhì)量

分析經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量的高低和波動，本質(zhì)上是從現(xiàn)金流量的角度了解凈利潤的質(zhì)量和趨勢?，F(xiàn)金收入比、現(xiàn)金成本比、現(xiàn)金凈利潤比是常用的“含金量”分析指標?，F(xiàn)金流量“含金量”的波動，受應(yīng)收賬款的回收、應(yīng)付賬款的支付、預(yù)收和預(yù)付、存貨占用等各種直接財務(wù)因素的影響，直接財務(wù)因素又源于背后的經(jīng)營變化，即深入的經(jīng)營變化分析才能印證現(xiàn)金流量波動的合理性。另一個方面，現(xiàn)金流量的波動，當(dāng)然也可能存在不同處理方式的帶來的影響。

不同行業(yè)和不同經(jīng)營策略會帶來不同的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的表現(xiàn)，現(xiàn)金流量正常，即指營活動現(xiàn)金流量要符合行業(yè)和經(jīng)營特征，不存在由于業(yè)績操縱而導(dǎo)致的現(xiàn)金流量與利潤的背離?，F(xiàn)金流量的要求是“正常”，而不是單純的越高越好、不能出現(xiàn)負數(shù)等刻板的要求。

 

（三）現(xiàn)金流量的操縱

安排客戶提早回款或安排延后支付供應(yīng)商款項，都可以達到美化當(dāng)期現(xiàn)金流量的目的。同時，客戶提早回款，可以減少期末的應(yīng)收賬款，進而減少壞賬準備計提并增加當(dāng)期業(yè)績。存在這種操縱的，往往表現(xiàn)在某一期的經(jīng)營性現(xiàn)金流非常突出，以及應(yīng)收賬款不正常下降或應(yīng)付賬款的不正常上升。

利用應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)或應(yīng)收賬款保理（不附追溯權(quán)），也是突擊增加經(jīng)營性現(xiàn)金流量的常見辦法。票據(jù)貼現(xiàn)或應(yīng)收賬款保理，需要付出較大的貼現(xiàn)成本，正常而言，是不符合商業(yè)常理的。

此外，有意利用實務(wù)中可選擇的現(xiàn)金流量分類，來經(jīng)常被用來美化現(xiàn)金流量。

二、發(fā)審會案例分析

（一）蘇州恒久

1、基本情況

公司一直從事激光有機光導(dǎo)鼓系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。公司于2016年3月4日通過主板發(fā)審會，并于2016年8月首次公開發(fā)行股票并上市。相關(guān)報告期為2013年至2015年。

發(fā)審會現(xiàn)金流量問題：請發(fā)行人代表進一步說明2015年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額下降、存貨和應(yīng)收賬款余額上升幅度較大的具體原因。

2、問題評析：

公司招股說明書中披露的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和指標見下表：

 

2015年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比例下降至39.90%。主要是由于：一方面，2015年，公司對于合作時間較長、信譽良好的少量老客戶適當(dāng)調(diào)增了原有信用額度，使得公司的應(yīng)收賬款有所增加，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入有所下降；另一方面，公司兩條生產(chǎn)線在2014年底及2015年初陸續(xù)建成投產(chǎn)，并在本期產(chǎn)能進一步釋放，另有兩條生產(chǎn)線在2015年下半年改造完成。伴隨著產(chǎn)量與銷量的大幅增加，公司的存貨規(guī)模有所增加，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出有所上升。

公司為了促進銷售，對新增優(yōu)質(zhì)客戶給予一定的信用額度，部分長期合作客戶上調(diào)了信用額度。根據(jù)公司統(tǒng)計，前13名客戶中，2013年、2014年和2015年的總信用額度分別為2600萬元、2850萬元和3400萬元。2015年度對客戶的信用額度增加較多，用于促進銷售的意圖比較明顯，在這種銷售策略下，2015年收入較2014年僅增長了5%，絕對值增長1163萬，尚不及應(yīng)收賬款絕對值增長2100萬元。

公司生產(chǎn)部門主要根據(jù)客戶的訂購意向以及對產(chǎn)品的市場需求預(yù)測安排并組織生產(chǎn)，即并非是以銷定產(chǎn)。2013年、2014年、2015年產(chǎn)銷率分別為96.84%、97.31%、85.09%，產(chǎn)銷率下降，存貨增加，主要是庫存商品的增加，說明出現(xiàn)了一定程度上的產(chǎn)品積壓問題。

從以上分析，可以看出，公司應(yīng)收賬款和存貨的大幅度增加，增加了資金占用，造成經(jīng)營活動現(xiàn)金流量水平急速下降，從應(yīng)收賬款和存貨增加的具體原因看，公司產(chǎn)品銷售很可能是遇到了一些問題。

（二）科龍節(jié)能

1、基本情況

公司從事的主要業(yè)務(wù)包括：建筑節(jié)能技術(shù)的研發(fā)、新型建筑節(jié)能材料的生產(chǎn)加工、既有建筑供熱計量及節(jié)能改造、新建建筑節(jié)能方案的設(shè)計和實施、建筑節(jié)能項目的咨詢和推廣等。公司于2016年5月20日未能通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會。相關(guān)報告期為2013年至2015年度。

發(fā)審會現(xiàn)金流量問題：報告期發(fā)行人收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金分別為8,761.27萬元、7,741.68萬元及10,418.92萬元，請發(fā)行人代表說明各期收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金的明細構(gòu)成，說明列入經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的依據(jù)是否充分。

2、問題評析

經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量存在異常：

（1）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流遠超凈利潤

 

經(jīng)營性凈現(xiàn)金流遠超凈利潤，主要受兩方面影響，一是2014年和2015年計提的資產(chǎn)減值準備金額較大，一是向客戶收款和向供應(yīng)商付款影響，經(jīng)營性應(yīng)收項目和經(jīng)營性應(yīng)付項目的增減變動較大。

（2）其他經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金較大

2014和2015年，收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金分別為7,741.68萬元及10,418.92萬元，同時，支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金分別為9,095.21萬元和9,029.76萬元，即其他經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金收到與支出金額都比較大，具體內(nèi)容分析如下：

 

（A）期間費用中的付現(xiàn)支出，根據(jù)營業(yè)費用和管理費用，扣除其中的薪酬支出和折舊攤銷費用。

（B）關(guān)聯(lián)方拆借

公司向關(guān)聯(lián)方拆借資金非常頻繁，當(dāng)年拆借當(dāng)年歸還，2014年共計11筆，累計4508萬元，2015年共計17筆，累計4120萬元。同時增加收到和支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金，對凈差額沒有影響。

資金拆借是否應(yīng)計入經(jīng)營活動，在實務(wù)中存在爭議。從性質(zhì)上看，資金拆借記入籌資活動更為合適。同時，公司報告期內(nèi)一直存在頻繁的資金拆借，其規(guī)范性和必要性也存在較大的問題。

（C）與政府補助相關(guān)的資金處理

收到的“與收益相關(guān)的政府補助”應(yīng)計入經(jīng)營性現(xiàn)金流量。根據(jù)營業(yè)外收入中的政府補助及“其他流動負債”的年初年末變動，大致可以推測出2015年約為200萬元，2014年約為400萬元。

公司將2015年收到的“與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助”460萬元，收到的“征地和拆遷支出補償款”400 萬元，均計入了“收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金”，未計入與“收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”。

（D）項目保證金

投標保證金，保證金比例一般為投標額的1%-2%，投標保證金于收到中標通知書后1 個月內(nèi)返還，從而形成一段時間的資金占用。項目需要在開工前向客戶支付一定比例的履約保證金，一般為合同價款的10%。履約保證金通常在合同簽訂后支付，并于工程竣工驗收后3 個月內(nèi)退還。

其他應(yīng)收款余額主要為項目保證金，所以直接以其他應(yīng)收款余額的變動，計算項目保證金對凈差額的影響。

 

（E）其他貨幣資金

其他貨幣資金是銀行承兌匯票保證金，未列入現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。公司未作為投資或籌資活動列示，故推測應(yīng)計入了經(jīng)營活動。根據(jù)余額變動計算，2015年導(dǎo)致減少216萬元，2014年導(dǎo)致現(xiàn)金增加82萬元。

票據(jù)保證金不屬于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，在實務(wù)中，保證金的相關(guān)流入流出屬于經(jīng)營活動還是籌資活動需要進一步分析其資金軌跡。

綜上，如果不能給出合理的構(gòu)成明細，則有可能編制存在錯誤。

（三）德宏股份

1、基本情況

公司主營業(yè)務(wù)為車用交流發(fā)電機的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司于2015年7月1日通過主板發(fā)審會審核，于2016年3月公開發(fā)行股票并上市。相關(guān)報告期為2012年至2015年9月。

發(fā)審會現(xiàn)金流量問題：發(fā)行人報告期內(nèi)將收到的承兌匯票以背書轉(zhuǎn)讓的形式支付采購貨款，視同經(jīng)營活動現(xiàn)金流入或流出，現(xiàn)已對現(xiàn)金流量表相關(guān)項目做出調(diào)整。請發(fā)行人代表進一步說明是否存在將承兌匯票用于支付購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)相關(guān)款項的情況，是否影響經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額。

 

2、問題評析

公司產(chǎn)品銷售主要采用票據(jù)方式和現(xiàn)金方式進行貨款結(jié)算。報告期內(nèi)公司收到應(yīng)收票據(jù)金額分別為21,197.33萬元、23,492.63萬元、27,898.76萬元和19,417.40萬元。在日常的票據(jù)管理和使用上，為了加快票據(jù)周轉(zhuǎn)，減少資金占用，公司將大部分收到的承兌匯票以背書轉(zhuǎn)讓的形式支付采購貨款，占各期應(yīng)收票據(jù)減少金額的比例分別為72.92%、80.61%、71.05%和61.71%。此外，公司為資金周轉(zhuǎn)需要將部分票據(jù)貼現(xiàn)，占各期應(yīng)收票據(jù)減少金額的比例分別為6.20%、3.31%、9.42%和19.32%。

現(xiàn)金流量表的編制，必須依據(jù)現(xiàn)金的真實流動，不存在無真實現(xiàn)金流而“視同”現(xiàn)金流動的情況。應(yīng)收票據(jù)不屬于現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，將應(yīng)收票據(jù)背書用于支付采購款，均不存在真實的現(xiàn)金收支，不能“視同”計入現(xiàn)金流入和流出。

對于未到期票據(jù)貼現(xiàn)所增加的現(xiàn)金，則一般應(yīng)該列示為經(jīng)營性現(xiàn)金流入。但如果存在大量的票據(jù)期末貼現(xiàn)，也有可能是美化現(xiàn)金流量的一種手段。

（1）應(yīng)收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓對現(xiàn)金流量的影響

報告期內(nèi)，公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金小于營業(yè)收入，購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金小于營業(yè)成本，主要原因為公司在日常的票據(jù)管理和使用上，為了加快票據(jù)周轉(zhuǎn)，減少資金占用，公司將大部分收到的承兌匯票以背書轉(zhuǎn)讓的形式支付采購貨款，導(dǎo)致現(xiàn)金流量表中沒有體現(xiàn)該收款及付款過程。

（2）現(xiàn)金流量列示的會計差錯

根據(jù)發(fā)審會的提問，公司原來將收到的承兌匯票以背書轉(zhuǎn)讓的形式支付采購貨款，視同經(jīng)營活動現(xiàn)金流入或流出，現(xiàn)已對現(xiàn)金流量表相關(guān)項目做出調(diào)整。即公司原來列示的現(xiàn)金流量是不正確的，公司進行了更正，對原現(xiàn)金流量表主要科目進行了重述。

查看招股說明書，公司并沒有將前期現(xiàn)金流量的更正作為會計差錯來披露。根據(jù)前期差錯的定義，足以影響報表使用者對企業(yè)現(xiàn)金流量作出正確判斷的前期差錯，除追溯重述前期現(xiàn)金流量表之外，還需要在報表附注中予以披露。公司未披露該項更正很可能是不適當(dāng)?shù)摹?/span>